En el caso de los ETF listados en Chile, los más rentables (considerando los dividendos) son los MSCI Chile Investable Market I F, con aumento en el año de 19,66%, seguido por MSCI Australia Index Fund, que ha subido 8,91%.

LIQUIDEZ. Uno de los ETF más reconocidos por su alta liquidez es el SPY, el cual representa al S&P 500, que es el índice que agrupa las 500 acciones más importantes de EE.UU.

Han pasado cerca de nueve meses desde que se listaron los primeros ETF (Exchange Traded Funds) iShares, administrados por la compañía BlackRock, en la Bolsa de Comercio de Santiago, siendo los primeros en el mercado local. Y los números muestran que este incipiente mercado va creciendo a paso firme, pues en marzo de este año se habían transado US$3,8 millones, mientras que a la fecha la cifra ascendió a US$21,3 millones, en más de 220 transacciones.
Asimismo, el número de instrumentos listados en la plaza doméstica se ha duplicado. En un principio fueron 25 y hoy son 50 los que se encuentran disponibles.
“Identificamos el aumento de las transacciones como la evolución lógica de un producto financiero nuevo -lo que implica un proceso inicial de educación y conocimiento- pero que va sumando adherentes en la medida que van conociendo sus beneficios”, explicó Axel Christensen, director de BlackRock.

¿De qué se tratan los ETF?

Los Exchange Traded Funds son fondos que permiten a los inversionistas tomar posiciones sobre un determinado índice, el cual agrupa una serie de empresas de un sector o con algún factor determinado. Por ejemplo, uno de los ETF más reconocidos por su alta liquidez es el SPY, el cual representa al S&P 500, que es el índice que agrupa las 500 acciones más importantes de EE.UU. En la región, está el ILF, el que abarca las 40 empresas más grandes de América Latina.
El instrumento replica exactamente el rendimiento del índice al cual representa, permitiendo que las ganancias se produzcan a partir de la diversificación de activos.
Según Santiago Maggi, Chief Investment Officer (CIO) de Bulltick Capital Markets, “lo interesante es que el inversionista está automáticamente diversificado porque en el caso del ETF XFL, tiene una canasta de muchos bancos. Entonces, en el caso de que quiebra uno el efecto es minúsculo”. Sin embargo, a juicio del experto argentino, “eso no significa que no sea volátil. Es más, el XFL en su momento tuvo una volatilidad infernal, pues de valer US$38 llegó a US$6, pero sigue cotizando, no puede quebrar”.
Lo anterior es precisamente uno de las bondades que presentan los ETF, ya que a diferencia de otros canales de inversión, este instrumento opera como una acción, pero el riesgo de quiebra se reduce a prácticamente cero, ya que representa un sector o un grupo de acciones.

El Perfil

Según Christensen, los ETF más que plantearlos como un instrumento que compite a los fondos mutuos, son complementarios, argumentando que “la experiencia en EE.UU. y Europa demuestra que los inversionistas suelen combinar ambos en sus carteras de inversión”.
A juicio del director de BlackRock, un inversionista puede utilizar un fondo mutuo a través de una estrategia activa de selección de acciones para superar el retorno del mismo índice que representa.
Para otros expertos los ETF superan por varias razones a las administradoras. Maggi no duda en asegurar que estos papeles “los superan en todo sentido”.
Las razones de ello radican en los bajos costos operacionales, ya que al ser un papel que sólo cumple la función de replicar un conjunto de empresas, prescinde de un departamento de estudio en el cual se define dónde y cómo invertir.
Asimismo, se pueden comprar y vender con facilidad. Según explicó el argentino, “en un fondo mutuo puedes presentar tu redención y te la van a dar una vez que cierre el mercado, pero con el ETF el inversionista puede salirse en cualquier momento del día, ya que lo transa como una acción”.
Héctor Neyra, gerente general de Zurich AGF, expresó un juicio similar, pues al replicar las acciones en un bajo costo, “tienen menos gasto en distribución y comercialización, al cotizarse en bolsa”.
Por otro lado, al ser un instrumento que representa un grupo de acciones, la liquidez depende de los mismos papeles que agrupa. En este sentido, el SPY ETF es de los más líquidos del mundo, mientras que en la región está el EWZ de Brasil.
No obstante, también hay una liquidez secundaria, es decir, la del mercado en el cual se transan. Según Christensen, “en el caso de los 50 ETF iShares registrados en Chile, aparte de la liquidez del mercado local (las bolsas domésticas) es posible recurrir a la liquidez del mercado de origen de estos ETF, vale decir, las bolsa de EE.UU. como el NYSE”.

Recomendaciones

Según los expertos, es difícil recomendar un ETF, ya que éste debe considerarse como un buen prospecto dependiendo de los gustos del inversionista. Puede que en un determinado momento un instrumento tenga buenas perspectivas pero el escenario es frágil.
Pese a lo anterior, Héctor Neyra cree que actualmente en los mercados emergentes se puede invertir a través del ETF EEM (MSCI de mercados emergentes globales), EWZ (MSCI Brasil), ILF (40 acciones de Latinoamérica) y EWY (MSCI de Corea). Asimismo, también recomienda el mercado estadounidense a través del SPY (ETF del S&P 500) y, en cuanto al escenario europeo, sugiere Alemania (EWG).
En el caso de los ETF listados en Chile, los más rentables (considerando los dividendos) son los MSCI Chile Investable Market I F, con aumento en el año de 19,66%, seguido por MSCI Australia Index Fund, que ha subido 8,91%.